Hoy voy a hablaros de Sacyr, mi última inversión. Como siempre, en primer lugar vamos a conocer Sacyr y su historia:

Sacyr es un grupo multinacional diversificado. Su apuesta por la innovación y la expansión internacional le han convertido en una compañía de referencia en la construcción y gestión de infraestructuras, proyectos industriales y servicios. Cotiza en la
Bolsa española. Sacyr cuenta con actividad en los cinco continentes y lleva a cabo una gestión empresarial sostenible, constantemente mejorando su liderazgo tecnológico y
los niveles de eficiencia.

“Sacyr es un grupo multinacional diversificado. Su apuesta por la innovación y la expansión internacional le han convertido en una compañía de referencia en la construcción y gestión de infraestructuras, proyectos industriales y servicios. “

MISIÓN: Desarrollar proyectos complejos de infraestructuras y servicios que contribuyan a la mejora de la calidad de vida de los ciudadanos, ofrezcan oportunidades
de desarrollo personal y profesional a sus empleados y generen valor a sus clientes, socios y accionistas.

VISIÓN: Ser un grupo líder con vocación internacional y de referencia desarrollando proyectos innovadores de alto valor, creciendo de forma rentable y sostenida, ofreciendo oportunidades de empleo de calidad para sus empleados y siendo respetuosos con el medio ambiente.

VALORES: Espíritu de equipo, excelencia, innovación, adaptabilidad e integridad.

Ahora que ya sabemos a qué se dedica Sacyr, su misión, visión y valores, vamos a conocer sus diferentes áreas de negocio y su estrategia:

CONSTRUCCIÓN: Referencia internacional en grandes proyectos:
 Crecimiento internacional enfocado en Latinoamérica, Norteamérica y
Oriente Medio
 Combinación de crecimiento orgánico, alianzas y crecimiento inorgánico
en Norteamérica (acuerdo con Manhattan Construction Group)

CONCESIONES: Motor de crecimiento y estabilidad
 Inversiones greenfield con foco en Latinoamérica y Norteamérica
 Rotación de activos maduros

INDUSTRIAL: Nueva apuesta estratégica:
 Fuerte desarrollo en el sector con foco en los segmentos de oil & gas,
energía y redes y agua y en las geografías de Latinoamérica, Norteamérica
y Oriente Medio
 Refuerzo de capacidades mediante una combinación de crecimiento
orgánico, alianzas y crecimiento inorgánico
 Joint venture con Fluor

SERVICIOS: Combinación de sinergias:
 Mantenimiento de infraestructuras: incrementar capacidades/especialización y ganar escala
 Medioambiente y Facilities: desarrollar orgánicamente en España y explorar internacionalización mediante el modelo “mancha de aceite”
 Agua: desarrollar con foco internacional en Latinoamérica, Norteamérica y Oriente Medio

INVERSIÓN:

SACYR COMO ACCIONISTA DE REFERENCIA DE REPSOL:
 Sacyr es el segundo mayor accionista en Repsol
(2 puestos en el Consejo).
 Sinergias significativas.
 Alto potencial de valoración.

“Sacyr es el segundo mayor accionista en Repsol”

PRINCIPALES ACCIONISTAS %:
CAIXABANK 9,84%
SACYR 8,20%
TEMASEK 4,77%

MAGNITUDES PRINCIPALES REPSOL 2016:
EBITDA 5.226
CAPITALIZACIÓN 19.660
BENEFICIO NETO 1.736

Ahora que ya conocemos algo más sobre Sacyr, su historia, áreas de negocio, estrategia e inversiones vamos a analizar sus resultados financieros más actuales pertenecientes al primer semestre de este año:

Resultados de Sacyr.JPG

Como podemos comprobar Sacyr mejora su cifra de negocios un 8%, EBITDA +16%, EBIT  +17% y aumenta su cartera un +16%. También disminuye su deuda neta un -20%. El beneficio neto de Sacyr cae un -6% impactado por los extraordinarios del año anterior, sin los cuales tendría un crecimiento del beneficio neto de un +36%.

“Sacyr mejora su cifra de negocios un 8%, EBITDA +16%, EBIT  +17% y aumenta su cartera un +16%. También disminuye su deuda neta un -20%. El beneficio neto de Sacyr cae un -6% impactado por los extraordinarios del año anterior, sin los cuales tendría un crecimiento del beneficio neto de un +36%.”

Ahora comparto la distribución del EBITDA según su área de negocio:

EBITDA SACYR.JPG

Crece en todas las áreas de negocio, excepto en la construcción, donde esperamos también una evolución positiva, dada la evolución del sector.

Ahora que ya conocemos más sobre Sacyr, áreas de negocio, estrategia y resultados vamos a ver su gráfico en bolsa:

SACYR

Sacyr ha tocado el mínimo en 1,13€ en el día después del Brexit. Desde la fecha el valor escaló hasta los máximos de este año en la zona de 2.70€, muy lejos, no obstante de los máximos de sus historia previos al estallido de la crisis, en más de 40€!

Actualmente el valor cotiza por encima de las medias móviles de 20 y 30 sesiones y rebota desde el soporte de 2,10€ rompiendo el canal bajista que había iniciado desde máximos y realizando un throwback al techo del canal bajista previamente roto al alza.

“El valor cotiza por encima de las medias móviles de 20 y 30 sesiones y rebota desde el soporte de 2,10€ rompiendo el canal bajista que había iniciado desde máximos y realizando un throwback al techo del canal bajista previamente roto al alza”

Desde All About Bolsa sobreponderamos en el soporte de 2,10€ puesto que creemos que Sacyr tiene más valor de lo que demuestra su cotización actual. La valoración de las acciones de Sacyr en Repsol a fecha de hoy es de aproximadamente 1800M€ y Sacyr tiene una capitalización bursátil en estos momentos de casi 1200M€. Este dato nos demuestra lo infravalorado que está el valor, pero el mercado penaliza mucho la deuda y es por eso que está a este precio.

” La valoración de las acciones de Sacyr en Repsol a fecha de hoy es de aproximadamente 1800M€ y Sacyr tiene una capitalización bursátil en estos momentos de casi 1200M€. Este dato nos demuestra lo infravalorado que está el valor”

Vamos a hablar entonces de la deuda: Sacyr redujo su deuda un 20% este primer semestre del año, quedando en menos de 3000M€. Es cierto que es elevada pero si descontamos el valor de las acciones de Repsol nos quedan 1200M€, que si restamos los casi 800M€ que Sacyr tiene en caja, efectivo, nos quedan 400M€, que es menos de 1 vez el EBITDA de Sacyr. Si tenemos en cuenta esto, la deuda es más que asumible para una valor de un sector en plena recuperación y que crece a doble dígito.

Como siempre, esta es nuestra humilde opinión del valor, ustedes son los que deben sacar sus propias conclusiones. Felices inversiones y buen trading!

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